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而这一条款的原文在前两小节说明了禁止使用、采购、拨款或提供贷款的细节,对照华为起诉书中的说法也就是“它不单禁止美国政府机构自身购买华为设备及其服务,并且禁止政府跟其他购买或者使用华为的第三方机构签订合约、或向其拨款或提供贷款”。不过,事实上原文共有五个小节,除了前两个小节是“禁止使用或采购”以及“禁止贷款和拨款”之外,后三个小节分别是“生效日期”(effective dates)、“豁免权利”(waiver authority)和“定义”(definitions)。

图3-5:融资构成数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理图3-6:贷款构成数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理从对市场的影响来看,非标口子被掐住之后,主要依赖非标融资的房地产和地方政府融资平台压力大增。其中,地方政府融资平台面临清理、整合和市场化转型的压力,房地产资金链压力也将大幅上升。数据显示,房地产企业通过非银行金融机构贷款、间接取得的银行贷款渠道取得的非标融资占比达到20%多,2015-2017年房地产企业发行的大量债务也将在2018-2020年集中到期,届时资金压力降进一步提升。从企业角度来看,2018年以来由于市场利率大幅上行,企业融资成本上升,财务费用和利息支出大幅增加,企业违约风险大增。信用债与国债的利差迅速放大,企业尤其是中小企业融资更加困难,利息支持进一步增加。截止本文撰写时间,2018年国内信用债违约支数达到98只,违约规模达到978亿元,大幅高于历年违约数量与规模。债券违约造成的连锁效应和杠杆风险同样巨大,往往企业一支债券违约,立即会引发债券抛售,银行断贷,现金流枯竭。因此,2018年下半年国内政策开始关注中小企业融资问题,并出台系列政策予以支持。

简单说,该条款给那些想要购买华为(及其他被点名公司)产品或和华为有合作的美国第三方机构、公司一个申诉机会,若能证明自己与华为等公司的合作无碍美国国家利益,则有机会不遵守禁令。不过,这一过程繁杂冗长,且最终由美国情报机关决定。其三,也是华为提起上诉的直接原因,就在“定义”这部分。华为起诉书中指出:“第889节明确提到华为的名字,以立法的形式裁定它与中国政府有关联。”的确,定义部分不止明确界定该条文“所涵盖的外国”(covered foreign country)为“中华人民共和国”,还在“所涵盖的通信设备或服务”(covered telecommunications equipment or services)中点名华为、中兴、海能达、海康威视、大华等中国科技公司以及“任何与上述公司相关的子公司或附属机构”。

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